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ICO and Cryptocurrencies in Germany: Positioning of the German Supervisory Authority (update)

Shortly after I have published my post on “ICO and Cryptocurrencies in Germany: Positioning of the German Supervisory Authority“, the German regulator (BaFin) has circulated its revised position on ICOs, so called “Hinweisschreiben (WA), GZ: WA 11-QB 4100-2017/0010, Aufsichtsrechtliche Einordnung von sog. Initial Coin Offerings (ICOs) zugrunde liegenden Token bzw. Kryptowährungen als Finanzinstrumente im Bereich der Wertpapieraufsicht“.

This most recent guideline of BaFin gives the reader a deep dive into a regulatory review of ICO and cryptocurrencies. Unfortunately,  BaFin’s guideline is in German only. Hence, I would like to take this opportunity to give you a brief summary of BaFin’s new position.

ICO and Cryptocurrencies in Germany: Positioning of the German Supervisory Authority

Since my most recent post on “ICO and Cryptocurrencies in Germany: Positioning of the German Federal Government” is online, I have received many questions regarding the position of the German supervisory authority. So, here you go:

The German supervisory authority, Federal Financial Supervisory Authority (hereinafter “BaFin“), has published an official position on ICOs.

BaFin provides its understanding on ICOs, whether business with cryptocurrencies requires a license (e.g. banking license) and how German consumer can protect themselves from unregulated risky ICOs.

With respect to the protection of consumers towards unregulated risky business, readers should notice that since the implementation of the so called Kleinanlegerschutzgesetz (German most recent law on the protection of consumers investing, inter alia, in crowdfunding and other equity capital investments; see also my earlier posts on Kleinanlegerschutzgesetz I and Kleinanlegerschutzgesetz II), BaFin has a stronger focus and responsibility to protect German consumers from investments opportunities, which are not regulated and therefore might use this benefit to mislead consumers in their investment decision. Since 2018, BaFin has its new department “Abteilung VBS, Verbraucherschutz” (consumer protection department) with seven consumer specific sub-departments (until now BaFin had only one sub-department taking care of consumer protection issues).

ICO and Cryptocurrencies in Germany: Positioning of the German Federal Government

On 7 February 2018, the (going-to-be) German Federal Government, leading German political parties – CDU, CSU, and SPD – have agreed on their political agenda for the coming four administrative years (see the coalition agreement, Koalitionsvertrag, in its official German version). With respect to ICOs and cryptocurrencies the parties have agreed, inter alia, to the following:

Coherent regulation and supervision should also contribute to Germany’s success to strengthen its role as one of the leading digitization and FinTech locations. We will remove unnecessary bureaucratic barriers and ensure that transactions with the same risks are regulated equally. In order to exploit the potential of blockchain technology and prevent abuse, we want to develop a comprehensive blockchain strategy and advocate an appropriate legal framework for trading in cryptocurrencies and tokens at European and international level. The possibilities of cashless payment are to be expanded in the digital age. Anonymous payment with cash must remain possible.”

Shortly, after this agreement was signed and published, the German FinTech and ICO community believed that Germany will liberalise any digital business. However, looking precisely at this agreement you can see the opposite: “Coherent regulation and supervision” as well as “equal regulation” will be instruments to strengthen FinTech and ICO business by preventing abuse.

New requirements for authorisation applications from securities trading companies

Since yesterday, 3 January 2018, securities trading companies and securities trading banks have to comply with new requirements if they wish to apply for authorisation from the Federal Financial Supervisory Authority (BaFin).
These new rules are based on the following regulations, that have been in force since yesterday and exist in connection with the MiFID II Directive: Delegated Regulation (EU) 2017/1943, Delegated Regulation (EU) 2017/1946 and Implementing Regulation (EU) 2017/1945.
The content of these EU regulations, which are directly applicable in Germany, are the documents and information that must be submitted as a part of application for authorisation.
In a note dated 2 January 2018, BaFin clarified that applications for authorisation must no longer be submitted formless, but that the appropriate form shall be used. Furthermore, the corresponding provisions of German Banking Act (KWG), Regulation on Reports (Anzeigenverordnung) and Holder Control Regulation (Inhaberkontrollverordnung) are no longer applicable to authorisation applications from securities trading companies and securities trading banks.

Further information can be found on BaFin’s homepage.

Neue Anforderungen für Erlaubnisanträge von Wertpapierhandelsunternehmen

Seit gestern, 3. Januar 2018, müssen Wertpapierhandelsunternehmen und Wertpapierhandelsbanken neue Anforderungen beachten, sofern sie eine Erlaubnis bei der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) beantragen wollen.
Grundlage für diese neuen Regelungen sind die seit gestern geltenden und im Zusammenhang mit der MiFID II Richtlinie existierenden weiteren Verordnungen: Delegierte Verordnung (EU) 2017/1943, Delegierte Verordnung (EU) 2017/1946 und Durchführungsverordnung (EU) 2017/1945.

Inhalt dieser direkt in Deutschland geltenden EU-Verordnungen sind die Unterlagen und Informationen, die im Rahmen eines Erlaubnisantrages eingereicht werden müssen.
Die BaFin hat in einem Beitrag vom 2. Januar 2018 klargestellt, dass Erlaubnisanträge nunmehr nicht mehr formlos zu stellen seien, sondern das entsprechende Formular zu verwenden sei. Weiter seien die entsprechenden Vorschriften des Kreditwesengesetzes, der Anzeigenverordnung sowie der Inhaberkontrollverordnung nicht mehr auf Zulassungsanträge von Wertpapierhandelsunternehmen und Wertpapierhandelsbanken anwendbar.

Weitere Informationen finden Sie auf der Homepage der BaFin.

PSD II – Dringender Handlungsbedarf für Zahlungsdienstleister

Das Zahlungsdiensteaufsichtsgesetz (ZAG) wurde durch die Umsetzung der PSD II neu gefasst. Gemäß dem neugefassten ZAG müssen sowohl bereits lizenzierte Zahlungsinstitute als auch künftig lizenz- bzw. registrierungspflichtige Unternehmen Anträge und begleitende Unterlagen bei der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) einreichen, sofern die Unternehmen ihre Tätigkeit auch unter der neuen Rechtslage fortführen wollen.


PSD II – Dringender Handlungsbedarf für Zahlungsdienstleister
Wer Was Wann Warum
Bestehende lizenzierte Zahlungsinstitute und E-Geld-Institute

1. Anzeige der Absicht, die Tätigkeit weiter zu erbringen, bei der BaFin

2. Einreichen zahlreicher Unterlagen, z. B. Beschreibung der Sicherheitsstrategie

1.Innerhalb von 2 Wochen ab dem 13.01.2018

2.Innerhalb von 4 Wochen ab dem 13.01.2018

Erlöschen der Erlaubnis zum 13.07.2018
(z. B Hersteller einer Softwarebrücke zwecks Zugriff auf Zahlungskonto)

1. Antrag auf Erlaubnis

2. Einreichen zahlreicher Unterlagen, z. B. Geschäftsplans Sicherheitsstrategie etc.

Innerhalb von 3 Monaten ab dem 13.01.2018 Strafbarkeit für unerlaubtes Erbringen von Zahlungsdiensten
(z. B. Apps, die alle Kontoverbindungen des Kunden anzeigen)

1. Antrag auf Registrierung

2. Einreichen zahlreicher Unterlagen z. B. Geschäftsplan, Beschreibung Geschäftsmodell etc.

Innerhalb von 3 Monaten ab dem 13.01.2018 Strafbarkeit für unerlaubtes Erbringen von Zahlungsdiensten


Für weitere Informationen verweisen wir auf folgende Blogbeiträge „Umsetzung der PSD II Richtlinie – Fristen für BaFin-Antrag“ sowie „PSD II – Was verändert sich?“



Brexit: license application can already be submitted now

Licensing applications for a German branch of CRR credit institutions resident in UK (third-country) may already be submitted now for all planned banking activities.

In such a case, when BaFin will grant the license, BaFin will add in its notice the pertinent ancillary provisions that the notice (i.e. the license) will become effective only upon the UK’s exit from the EEA.

For further information refer to BaFin’s “Brexit: FAQs for banks and financial services institutions” and the checklist which contains the documents and information to be handed in for the licensing application. The English version can be found here.

BREXIT: German Banking Authority is issuing new Guidelines on Licensing Procedures

Due to BREXIT the number of banking licensing requests have increased, also in Germany. Hence, the German banking authority, Bundestanstalt für Finanzdienstleisungsaufsicht (BaFin), has reacted with its most recently publication of an updated checklist.

Since 20 Aug 2017 a 15-pages checklist, “Checkliste – Erlaubnisverfahren – Zulassung als Kreditinstitut” (only in German wording), is available to all.

The checklist gives guidelines on which requirements applicants have to meet, if they seek to offer banking business according to Sec. 32 and 33 of the German Banking Act, Kreditwesengesetz (KWG), in the German market.

The checklist can be downloaded here (only in German wording).

More information on licensing procedures and Brexit are available on BaFin’s website!

BREXIT: BaFin veröffentlicht neue Checkliste für das Erlaubnisverfahren

Die Bundestanstalt für Finanzdienstleisungsaufsicht (BaFin) reagierte jüngst mit einer aktualisierten Erlaubnisverfahren-Checkliste auf die erhöhten Erlaubnisverfahrenanfragen, die seit dem BREXIT steigen.

Seit dem 20. August 2017 ist die 15-seitige “Checkliste – Erlaubnisverfahren – Zulassung als Kreditinstitut” für alle Interessenten abrufbar.

Die Checkliste gibt Hilfestellungen welche Voraussetzungen Kreditinstitute erfüllen müssen, die eine Erlaubnis zum Betreiben von Bankgeschäften gemäß §§ 32 und 33 Kreditwesengesetz (KWG) in Verbindung mit § 14 Anzeigenverordnung (AnzV) beantragen wollen.

Die Checkliste kann hier (ausschließlich in deutscher Sprache) heruntergeladen werden.

Zu den Themen Erlaubnisverfahren und Brexit informiert die BaFin auf ihrer Webseite!