Category: Funding

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ECB extends its TLTRO III financing program

Introduction

On December 10, 2020, the European Central Bank (ECB) extended the third series of its targeted longer-term refinancing operations (TLTRO III) as a further countermeasure to COVID-19 impacts on the capital markets. The aim of further extending the funding channel by three additional bidding dates (TLTRO III 8-10) is to further stimulate an increase in banks’ net lending and thus channel more liquidity to the real economy. The changes entered into force in February 2021 and brought certain relaxation of past criteria as well as a simplification of interest rate calculation which we will discuss in this article.

Technologie als Change Enabler im Kapitalmarkt – elektronische Wertpapiere und Crypto Assets als neue Assetklasse?

Die Akteure in Kapitalmärkten sind in einem sich ändernden Ökosystem einer Vielzahl an Herausforderungen ausgesetzt. In Zeiten von höheren Kosten durch stets zunehmende Regulierung sowie Anpassungsbedarf in post-Covid Betriebsmodellen, sollen technologische Neuerungen und die Digitalisierung Abläufe vereinfachen und effizienter machen. Technologie dient in den kommenden Jahren aber auch als Enabler für disruptive Produkte, Services und Geschäftsmodelle sowie als Katalysator für neue Akteure im Kapitalmarkt. Insbesondere Multi-Asset & Digitale Plattformen, SaaS & Utilities, Big Data und AI, sowie Cloud und Cyber gelten hier als aktuelle Trends.

Einer der innovativsten technologischen Trends der letzten Jahre ist der Einsatz von Distributed Ledger Technology (DLT). Durch die Nutzung von DLT ist es bereits heute möglich, Wertpapiere digital zu begeben als sogenannte Kryptowertpapiere (Crypto Assets). Crypto Asset meint hierbei eine digitale Abbildung eines Wertes oder Rechts, welches elektronisch auf einem Distributed Ledger verwahrt und transferiert werden kann1. Derzeit gibt es über 5.200 Crypto Assets weltweit und die Anzahl an innovativen Crypto Assets steigt rapide an. Dabei decken diese bereits jetzt eine breite Anzahl an Anwendungsfällen, beispielsweise im Bereich Fundraising, Unternehmensfinanzierung (ICO), Immobilien und Übertragung von Rechten und Eigentum (STO), sowie den Handel dieser ab.

ECB Asset Purchase Programs as a Liquidity Source and an Instrument in Times of Crisis

1. Introduction

The response of the European Central Bank (ECB) to the economic disruptions caused by the coronavirus is the Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP). As in the financial and European debt crisis of 2007 onwards, the massive purchase of securities by the ECB is intended to “counter the serious risks to the monetary policy transmission mechanism and the outlook for the euro area posed by the coronavirus outbreak”. This article focuses on the background of asset purchase programs which can be used by institutions as a source of liquidity. In addition, this paper examines both the qualitative and quantitative differences between the PEPP and ECB’s previous purchase programs and provides an outlook on further development of this funding vehicle.